用数据化的方式解析投资条款之三：增资权warrant

增资权（warrant，粤语搞笑得将其称之为涡轮，这也是本次配图的主要原因）指的是投资人在给与本轮投资的基础上，从创业公司获得一个增资的权利，一般会是可以在一定期限内或者下轮融资完成前行权，并且较之下一轮投资人的价格，增资价格会有70%-80%左右的优惠。

增资权是一个单向对投资人有利的权利，在投资人不增加本轮投资额和下注风险的情况下，可以根据公司发展的情况选择是否继续加注获得公司更多股份，同时较之新一轮的投资人还有一定的折扣。这是一个只赚不赔的买卖。正是因为其单向对投资人有利，所以往往出现在融资较难的时代；也正是因为其增加了交易结构的复杂性，不利于抢夺项目，所以在全民抢项目的时代不太流行。

下面的图表正好反映了这个趋势，金融危机之后的2010年是使用增资权最多的年份，充分反应了投资人的强势。

从整体数据来看，15.5%的项目使用了增资权，增资权的平均额度为$1.6Mn，占投资额度的平均值为47.3%，最大值为100.0%，最小值为15.0%。

创业公司在与投资基金谈判投资条款的时候，可以注意使用增资权的使用，因为这是一种无风险而纯给利益的方式，可以注意好金额和折扣额度的使用，否则会对下一轮融资有不利的影响，比如：额度太多而造成不必要的稀释，折扣太多造成下一轮投资人的不满等等。

（预告时间：下面几期会讲讲大家比较关心的赎回权以及清算权，英文名字为redemption and liquidation preference）

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